Los técnicos del FMI mantienen su posición sobre la macroeconomía argentina: es necesario unificar el valor del dólar y liberar el cepo. El organismo cuestiona el actual esquema monetario de tipo de cambio fijo, que implica quemar reservas para sostenerlo.
En ese sentido, las declaraciones de Javier Milei sobre los USD 5.000 millones disponibles para contener el precio del dólar provocaron un gran malestar en la entidad de crédito internacional.
En el FMI valoran y mucho el equilibrio fiscal que alcanzó Milei en apenas un año, pero no hay que olvidar que lo que miran los acreedores son las reservas. Esos dólares son la única garantía de pago que tienen los que prestaron dólares, como el Fondo.
Según la contabilización que hacen desde el organismo, las reservas se encuentran en terreno negativo en la zona de los USD 11.000 millones, o sea en el mismo nivel que las dejó Massa.
Por eso, el FMI pide una unificación cambiaria que termine con el dólar blend, que le costó al Gobierno unos USD 18.000 millones. También exigen que se terminen las intervenciones para mantener pisado el dólar.
Se trata de una situación delicada que se confirmó este jueves, cuando las reservas cayeron USD 2.000 millones por el pago de USD 4.400 millones a acreedores, pese a que Milei y Caputo venían sacando pecho que esos fondos ya estaban en manos del Tesoro.
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Si esto es así, no se entiende porque caen las reservas. Otra señal de la delicada situación: el préstamo Repo por USD 1.000 millones que el Banco Central tuvo que apurar la semana pasada.
Para eso, proponen unificar el tipo de cambio en $1.300 por dólar. La cifra surge de los análisis econométricos del FMI plasmados en un texto entregado al equipo económico.
En esos mismos cálculos, los técnicos del Fondo afirman que el traslado a precios de esa devaluación, que estaría en el orden del 20%, sería imperceptible: apenas del 0.4%. No es lo que piensan Caputo y Milei, que temen un regreso de espiralización inflacionaria si devalúa.
Ahí radica la resistencia de Milei. El presidente, sin reconocerlo públicamente, entiende que el dólar barato funciona como ancla cambiaria. «Son las riendas cortitas con las que sujeta los precios», argumentan desde Economía.
En la misma línea que los técnicos del FMI se pronunciaron los ex ministros de Economía, Domingo Cavallo y Nicolas Dujovne. Ambos coinciden en que una corrección cambiaria no derivará en una espiralización inflacionaria, precisamente porque estamos en un esquema de equilibrio fiscal y emisión controlada.
«No hay pesos para convalidar una espiralización porque la demanda de pesos se está recuperando y entonces, eventualmente, en el momento de salir, el tipo de cambio se mueve un poco, pero es un movimiento transitorio en el nivel de precios», dijo Dujovne al respecto.
El tipo de cambio se está acercando al de los niveles de la convertibilidad; hay un problema, pero al Gobierno no le gusta que se le diga atraso cambiario.
Cavallo puso el énfasis en el atraso cambiario y enfureció al mandatario libertario. El ex ministro dijo que «existe una apreciación real exagerada del peso de alrededor del 20%». El mismo porcentaje que pide el FMI.
«Me parece una vergüenza la declaración de Cavallo y me sorprende para mal su juicio tan ligero y tan mal fundamentado técnicamente para hacer un disparo de estas características», se defendió Milei.
Pero más allá del enojo del presidente, la mayoría de los economistas respetados coinciden con Cavallo. Por ejemplo, Marina Dal Poggetto, dueña de EcoGo afirmó que «se atrasa el tipo de cambio y estás manteniendo la brecha volcando muchos dólares al mercado y no los está comprando el Banco Central. Las reservas netas siguen siendo negativas».
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En este debate incluso se sumó el ex viceministro, Gabriel Rubinstein, que lanzó una propuesta mucho más jugada de flotación administrada. «El dólar tiene un techo de $2.000, valor a partir del cual el BCRA debería intervenir», afirmó.
Vale recordar que la propuesta del Fondo no es pasar del actual valor de tipo de cambio semi fijo de $1.100 a uno de $1.300 igual de fijo. Lo que propone el organismo es unificar, liberar y flotar.